借这个机会发表一点观点，纠正许多广泛流传的错误观念。
经常听到有人说，因为多印了多少钱，所以要通货膨胀了。尤其是无数人拿着M2的数据出来说，看M2增加了50%，说明通货膨胀了50%。真的是这样吗？
什么是通货？通货是货币总量吗？如果你查字典，那么字典会告诉你“通货”就是“流通货币”的意思，听上去好像差不多。但在讨论通货膨胀的时候，“流通”这两个字至关重要！
我们先来考虑一个最简单的问题。央行印了一百亿的钞票，然后把钱堆在库房里没有用。会发生通货膨胀吗？
那肯定不会不是吗？就是一堆纸而已，放在仓库里，印没印毛爷爷有什么区别吗？
为什么货币供应和通货膨胀密切相关，来源于一个非常简单的原理。因为现代社会，几乎所有的商品交易都需要使用货币来结算，如果假定每一次交易都需要使用现钱支付（现金或银行转账，不允许赊账），并且暂时忽略进出口，那么这个国家今年生产出的所有的商品（包括最终消费品和中间原材料等）每一次被交易，就一定有等额的货币被交换一次。这样总的货币累积换手量就等于商品的累积交易额。可以注意到这里面其实有几个小问题，第一未必商品都只经手一次，像有分销商的情况下，批发和零售可能是各自结算的，某些投资品甚至可以反复卖来卖去，第二一部分交易可能是信用交易的，比如两个实体之间互相卖商品，可以选择等一段时间之后一起结算差额，需要的实际货币流通没有商品流通那么多。不过经济学嘛，可以假设整个社会是真空里的球形鸡，所以就简单粗暴假设这个累积货币流通量就跟GDP成正比了，实际上多数情况下也的确差的不多，“多数情况下”。
问题在于，很容易可以看出，这个累积流通量显然跟货币总量是完全不同的——比如说有100块钱，甲从乙那里买了100块钱的东西，钱付给乙之后，乙又花100块钱从丙那里买了东西，货币总量虽然一直都是100块钱，累积流通的量却是200，因此货币总量需要乘以一个系数才会和累积流通量相等，这就是货币量公式：MV=PT，M表示货币总量，V表示平均流通速度，P表示通货膨胀系数，T表示总的商品交易量（很多时候会用GDP来估计）。
到这里为止其实是很多人都知道的知识——但是完全理解错了！
坏就坏在这个公式把MV写成两个数的乘积，让很多人误以为这个V是个常数，至少也是个不太容易变化的数，所以只要增加M就会引起通货膨胀。这是完完全全错误的！这个V，它实际上是难以控制、瞬息万变的，而且对于M的不同部分，系数也完全不同，至少更合理一点的办法应该是将它写成：针对钱的不同状态，它天然就会有不同的流通速度，例如我们经常听说的M0，M1，M2甚至M3，它们流通速度就不同，现金和活期更可能在很近的未来被花出去，而定期存款很可能一两年都不会动。所以如果M0/M1变化不大的情况下，M2增加50%，这根本就不可能是通货膨胀50%，因为M2-M1的部分的流通速度很低，实际的累积流通量可能只增加了非常小的量。这也是分开统计M0/M1/M2的意义所在。
事实上，如果只要印钱就能引起通货膨胀，那全世界的央行的日子也太好过了。对于全世界的政府和央行来说，最担心的从来都不是通货膨胀，而是通货紧缩，因为通货紧缩是个会恶性循环的现象：物价下跌，意味着现在消费不划算，更多的人会减少消费，从而进一步使物价下跌、生产萎缩。如果遇到通货紧缩，只需要印一点钱就能调整过来，那也太轻松了。
实际上的效果是什么样的呢？我们来假想一个实际的例子，现在某国发现经济有通货紧缩的趋势，于是央行购买政府发行的特别债券，向政府提供了资金，这就是我们通常说的“印钱”的基本形式。
政府拿着这个钱不花自然没有用，于是政府英明地决定将钱补贴给当前最困难的行业，购买他们的产品，于是钱到了生产商A手里。
生产商A：OK，总算是在政府帮助下渡过了危机，但是经济形势还是这么差，还是得仔细打算，接下来先缩减生产规模，别生产那么多了，这笔钱除了还上拖欠的供应商货款以外，也别花了，多余的就存银行备用吧，谁知道后面会发生什么呢。
银行B：收到了生产商A的存款，按理应该放贷款出去的，但是现在经济形势这么差，优质客户也不怎么借钱了，想借钱的难说还不还的上，风险太大了，这笔钱就存库房或者存回央行吧。
于是我们看到这笔辛辛苦苦新印出来的钱，就流通了一次就不动了，变成了库房里不流通的钱。这就是央行普遍遇到的困境：虽然印了钱，但因为经济的原因，新印出来的钱很难有跟现有的货币一样的流通速度，于是印了很多钱，但累积流通量增加很少，甚至无法抵消老钱流通速度减慢带来的影响，结果预期的通货膨胀就是不来。
央行一看，这不行，辛辛苦苦印的钱你们都不花都存银行了，那我就降低银行利息，甚至负利率，越存越少，这样你们总得把钱拿出来花了吧？
生产商A：居然负利率？那没办法了，只能想办法把现金花一花了，可是生产就是找死，消费就是等死，还是以某种办法把钱存起来比较好，怎么样才能让钱保值呢？有了，我去买点黄金，黄金总是值钱的，我存黄金总行了吧。
结果就是消费仍然不足，资产价格倒是涨起来了。央行辛辛苦苦印了钱想让你们去消费提升经济，结果大家聚在一起玩钱，钱倒是倒来倒去流通了不少，商品一件也没多卖。
所以可以看出，印钱和通货膨胀完全就是统计上不相关的事情，只能说印钱表明了央行想要促进通货膨胀的愿望，但这个愿望未必能落实。当然，央行也肯定不希望发生恶性通货膨胀，那么印多少钱算合适呢？实际的做法，是反过来去监控前面的MV=PT里的P，或者说监控物价，也就是我们常说的CPI，如果发现物价普遍上涨速度过快，那么说明货币供应多了，适当减少，或者通过加息来降低货币流通速度；反过来如果上涨速度太慢或者下跌，就提高货币供应量，或者降息来增加货币流通。具体印了多少、回收了多少，并不能直接作为通货膨胀的依据，如果你相信央行的执行，那么不管印了多少，只要CPI数值正常，就可以认为是正常的温和通货膨胀状态。
实际的情况中，通货膨胀还跟外贸、外汇有密切的联系，这就是另一个故事了，有机会再说。
顺便再纠正一个常见的错误，经常有人说，十年前大米XX元/斤，猪肉XX元/斤，现在则是XX元，所以通货膨胀XX，这种计算方式是否合理呢？
我们来考虑这个问题，过去十年，工业生产效率突飞猛进，工人的工资也随之水涨船高，工业商品的价格不上涨甚至反而下降。而农业受制于土地，产量并没有这么大的提升。
如果农产品价格不上升，你现在是个种地种菜养鸡的农民，你收入还是十年前的收入，你怎么办？土地抛荒了进城打工呗。那农产品产量就少了，你们城里人能不吃饭不成？这样农产品价格自然就只能上涨了。农产品价格上涨，农民收入也增加，从事农业的人能多保持一些，这样就形成了新的平衡。
所以单独看农产品价格来推算通货膨胀是非常不合理的，农产品价格的上升只有一小部分是通货膨胀带来的，大部分是因为产业结构调整，市场在不同产业之间自然形成的补偿机制。同样的道理对于人力服务也是成立的，十年后一个工人能生产十倍的工业品了，可是十年前还是十年后一个理发师一天还是只能剃那么多头，那要是理发师收入不增长，只好进厂打工去了，这样人力服务的价格也只能上涨。虽然农产品价格上涨、人力服务价格上涨，但是收入也大幅增长，而工业产品价格则没有大的变化甚至下降，比如汽车，几十年前就得十几万，当时是富豪家庭才能买得起的，现在除了摇不到号的地方有烦恼以外基本上家家买得起，价格还是那个价格甚至还有更便宜的国产车了；再比如手机，当年大哥大好几万效果还差，现在一千块钱还能玩王者荣耀，全国人民人手一个。综合考虑这些在内，才能知道整体通货膨胀的程度。
