在被纳入港股通后，中国飞鹤今天盘中一度涨超10%，收盘价13.2港币再度刷出新高，同时其年迄今涨幅也超过50%。
对比同行，飞鹤市值也来到1222亿港币，居然已经超过蒙牛乳业。
如何突围？飞鹤的3大核心竞争力
飞鹤是国内领先的本土婴配奶粉企业，近几年势头很猛，2017、2018营收增速分别为58%、76%，2019H1依旧有34%增长。业务规模突飞猛进，主要得益份额扩张，以及十分成功的高端化转型。
在婴配奶粉市场，飞鹤的份额从16年约5%攀升到19年的13%，超越惠氏成为国内最大婴幼儿奶粉厂家。
因为出生人口下降，奶粉行业已经进入竞争激烈的阶段，这是业内整体面临的压力。不过换个角度，进入存量竞争的同时，行业演化趋势也变为高端化和本土化，而这对优秀国产品牌来讲是巨大机遇。飞鹤这几年能从外资包围中突围，核心也是它在产品、渠道、品牌上的种种举措顺应行业趋势。
1）新鲜是产品关键竞争力。飞鹤产品上的优势在于更新鲜，工厂在黑龙江齐齐哈尔黄金奶源带，牧场至工厂2小时直达，经销商15天直达和电商28天新鲜到家。优质产品力使其打入超高端价格带，甚至在一线城市北京占率第二，与惠氏不相上下。
2）业内最强渠道管控、地推能力。在赢得消费者的高度认可后，飞鹤的经销网络快速扩张，截至2019H1拥有1844个渠道商，覆盖10.9万个零售点，不断收割下线市场。
08年前用心打造品质，2010年扩张营销网络、收割下线市场，飞鹤收入高速增长。
通过降低经销商库存，减少代垫费用提高周转率，公司还成就渠道名列前茅的投资回报率。
3）定位差异化，成功塑造了品牌。飞鹤在2015年首次提出「更适合中国宝宝体质」口号，成功抓住消费者心智，与外资品牌形成差异化竞争。2019年，公司已拥有12000名导购和 3000人消费者教育团队，逐步铸就品牌核心竞争力。
飞鹤成为少数打入超高端价格带的国产品牌：
龙头地位确立，看好飞鹤业绩高增长
在奶粉行业品牌化和消费升级的阶段，产品+渠道+营销，是逐级加速的过程，缺一不可。其中产品需要持续发力，国产品牌需要不断营销建立起消费者的品牌心智，一个奶粉品牌凝结了太多品质的象征。飞鹤的核心优势从前在产品，当下在渠道，未来同样在营销。
从竞争格局看，过去外资主要在上线城市占优，飞鹤则主要收割下线市场。而相比「外资向下」，飞鹤的「国产向上」很明显更顺应未来行业发展趋势，因此继续看好公司发展。
天风证券预计，飞鹤19-21年营收142.3、185.6、241.6亿元，同比增速36.8%/30.4%/30.2%，净利润37.1、49.3、62.2亿元，同比增速65.3%/33.0%/26.1%，每股收益0.41、0.55、0.70元。根据可比公司PEG水平，对应20年27X估值，目标价16.7港币，建议关注。
参照可比公司PEG均值（2020年0.73X），考虑公司品牌高端化进程更为领先、行业地位更高，给予飞鹤20年0.81XPEG，对应20年33%业绩增速，20年27X估值：
