石英股份分红，高纯砂又涨价，光伏产业链最紧缺的环节，再次被市场关注。
过去没人正眼瞧过的“砂子”，现在人人都想拥有。
高纯砂持续涨价，龙头想不赚钱都难
最近石英股份大手笔分红，引发市场关注，市场有观点认为，可能暗示三季度业绩暴增。见智研究认为，不止三季度，今年全年石英股份业绩爆发也不意外。
今年上半年石英股份业绩已表现突出。23H1公司主营收入34.34亿元，同比上升392.71%；归母净利润24.31亿元，同比上升742.52%。因为自去年下半年，光伏最紧缺环节已经从硅料切换到高纯石英砂，依傍能生产内层砂矿源的企业，全球只有三家，国内就石英股份一家独大，得天独厚占据稀缺优势，今年业绩暴增并不意外。
目前高纯砂仍处于高度紧缺态势，内层砂价格一路飙升，根据SMM最新报价数据，内层砂均价41.5万元/吨，中层砂21万元/吨，外层砂9.5万元/吨。内层砂价格翻了4-5倍，但涨价趋势并没结束，据产业链反馈，高纯砂目前供给仍十分紧张，且伴随N型产品渗透率提升，对石英砂和坩埚要求会更高，石英砂供给紧张情况会持续加剧，所以按此发展态势，石英砂仍会持续涨价。石英股份作为龙头，今年乃至明年，盈利都有保障。
不止石英股份，应用高纯砂原材料的石英坩埚也受益于这一轮紧缺行情，坩埚龙头欧晶科技业绩也表现不俗，欧晶科技2023上半年实现营收14.55亿元，同比增长150%，实现归母净利润4.08亿元，同比增长343%。
按照目前石英砂的价格走势，龙头们下半年业绩仍会有优异表现。
合成砂想替代天然砂，路还很长
虽然自去年以来，市场已发现高纯砂可能成为未来光伏最紧缺环节，但是今年也有很多噪音出现，真假难分，比如海外龙头官宣扩产，比如合成石英砂替代天然砂。产业链也有声音表示，即使用品质差一点的石英砂，也可以保证生产，无非代价是增加了非硅成本。所有分歧的声音核心都剑指高纯砂未来供给会恶化。
但就目前而言，合成砂不仅成本高，而且性能暂时未能满足光伏应用场景，所以尚不能替代内层砂。
近期市场传闻进口石英砂企业尤尼明希望与硅片厂签5年锁价长单、价格约在18万。如果传闻属实，硅片厂愿意以18万的进口内层砂的价格签5年，意味着，至少未来5年高纯砂的供给格局没被破坏，新供应量不多，那合成砂、以及其他矿替代的逻辑也就不成立了。
见智研究认为，高纯砂紧缺的逻辑至少在1年内仍成立，因为如果矿源可以轻易被替代，那高纯砂价格很难在短期内翻数倍，硅片头部企业也不会为了维护品牌形象，最终选择放弃降低进口砂比例的方案，这无疑证明了内层砂替代很困难。如果此前尤尼明宣布扩产落地，预计实际落地时间也会在2024下半年至2025年，如果进展不顺利，可能还要延后，所以高纯砂供给逻辑没那么快破坏。
本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
